Risultati Apple: numeri record e una “piena secolare” sui prezzi delle memorie

Apple ha pubblicato i risultati del terzo trimestre fiscale. L’azienda registra 109,4 miliardi di dollari di ricavi, in crescita del 16% su base annua, e 29,8 miliardi di dollari di utile netto. L’annuncio è però stato oscurato dall’avvertimento di Tim Cook: l’impennata dei prezzi delle memorie rappresenta a suo dire “una piena secolare” e peserà ancora di più sui prossimi trimestri. Era inoltre la sua ultima conference call sui risultati da amministratore delegato.

Numeri solidi, titolo comunque in calo

Nel trimestre Apple ha registrato 109,4 miliardi di dollari di ricavi contro i 94,0 miliardi di un anno prima. L’utile netto raggiunge 29,8 miliardi di dollari, ovvero 2,02 dollari per azione diluita, contro 23,4 miliardi e 1,57 dollari nel periodo di confronto. L’utile per azione cresce quindi del 29%.

I risultati arrivano in una fase storica per l’azienda: questa settimana Apple ha superato la soglia dei 5.000 miliardi di dollari di capitalizzazione ed è tornata davanti a Nvidia come prima capitalizzazione mondiale.

Nonostante ciò, il titolo ha perso oltre il 4% negli scambi after hours. La causa sono i servizi. Apple ha dichiarato 30,74 miliardi di dollari di ricavi in questa divisione, contro i 31,22 miliardi attesi dagli analisti. L’azienda ha indicato due fattori: un rallentamento dell’attività videoludica e le modifiche imposte all’App Store.

Le memorie, il vero tema del trimestre

Interrogato sugli aumenti di prezzo applicati da Apple, Tim Cook non ha cercato scorciatoie. L’azienda non voleva alzare i listini, ha spiegato, ma vi è stata costretta dall’esplosione del costo dei componenti di memoria. Ha descritto la situazione come “una piena secolare sui prezzi delle memorie, con aumenti esponenziali”. Al Wall Street Journal aveva già dichiarato di non aver mai visto nulla di simile in alcun settore in oltre quarant’anni di carriera.

Serve un chiarimento. La memoria RAM (DRAM) e la memoria flash (NAND, quella degli SSD e dello storage degli smartphone) sono prodotte da un numero molto ristretto di aziende. La domanda esplosiva dei data center dedicati all’intelligenza artificiale ha dirottato una quota crescente della produzione verso chip a margine più elevato. Il risultato è che il mercato consumer si trova in concorrenza diretta con acquirenti poco sensibili al prezzo.

Apple ha già aumentato i listini di Mac e iPad. Sul trimestre appena concluso, Tim Cook ha confermato che l’azienda ha pagato le memorie più care rispetto al trimestre precedente e che si aspetta di pagarle ancora di più in quello in corso.

Due ammortizzatori e una preoccupazione a medio termine

Il dirigente ha illustrato le due leve a disposizione di Apple per assorbire in parte il colpo:

• Un effetto scorte: Apple beneficia ancora di componenti acquistati in precedenza a prezzi più bassi. Questo vantaggio si esaurirà rapidamente.
• Un calo di costo atteso su alcuni componenti non di memoria, che compenserà parte dell’aumento.

Oltre il trimestre in corso, invece, Tim Cook è nettamente meno rassicurante: Apple prevede che i prezzi di mercato delle memorie continuino a salire e incidano sempre di più sull’attività.

Sulla struttura del mercato ha ricordato un dato essenziale: il mercato della DRAM conta tre fornitori. Più fornitori aiuterebbero meccanicamente sul fronte dell’approvvigionamento, ha osservato, con un effetto meno chiaro sui prezzi. Apple, per usare le sue parole, sta valutando tutte le opzioni.

Vincoli di approvvigionamento: un problema di successo

Secondo avvertimento della conference call: Apple prevede che i vincoli di approvvigionamento pesino molto di più sul fatturato del trimestre in corso. iPhone, iPad e Mac sono tutti coinvolti. La catena di fornitura offre meno flessibilità del solito e la disponibilità dei nodi produttivi avanzati usati per i chip Apple rappresenta un problema.

Tim Cook ha però insistito sulla natura del blocco. Non si tratta di un problema di fornitori o partner, ma di una previsione di domanda sbagliata: iPhone e Mac vendono, a suo dire, “notevolmente meglio” di quanto Apple avesse stimato. In altre parole, l’azienda non ha ordinato abbastanza. Un problema invidiabile, ma pur sempre un problema per chi spera di acquistare un dispositivo senza attese.

Il calendario non aiuta. In autunno Apple deve lanciare i nuovi iPhone, tra cui iPhone 18 Pro, iPhone 18 Pro Max e il suo primo modello pieghevole.

L’ultima conference call di Tim Cook

Era la novantesima conference call di Tim Cook e l’ultima alla guida dell’azienda. Il dirigente uscente ha chiarito un dubbio rimasto aperto: sarà John Ternus a condurre le prossime conference call trimestrali. Nulla lo imponeva, dato che gli amministratori delegati non sono tenuti a parteciparvi. Cook ha descritto una transizione che “procede senza intoppi” e si è detto entusiasta di vedere il suo successore guidare Apple nella prossima era. Ha inoltre ringraziato gli azionisti.

I riferimenti di calendario

Per collocare con precisione questi annunci: i risultati sono stati pubblicati il 30 luglio 2026 e riguardano il trimestre fiscale chiuso il 27 giugno 2026. Gli aumenti di listino su Mac e iPad risalgono a giugno 2026. John Ternus assumerà l’incarico di amministratore delegato il 1° settembre 2026, data in cui Tim Cook diventerà presidente esecutivo del consiglio di amministrazione.

Cosa cambia per voi

Da questa pubblicazione emergono tre insegnamenti concreti.

I prezzi dei dispositivi non caleranno a breve. Quando la prima capitalizzazione mondiale, che dispone del maggiore potere negoziale del settore, dichiara di subire i listini delle memorie, è improbabile che produttori più piccoli se la cavino meglio. Gli aumenti già applicati a Mac e iPad sono il segnale.

Le configurazioni di memoria e storage diventano la vera scelta da ponderare. Passare a un taglio superiore è tradizionalmente l’opzione più redditizia per il produttore. Nel contesto attuale, quel divario di prezzo rischia di allargarsi anziché ridursi.

I tempi di consegna potrebbero allungarsi. Se i vincoli di approvvigionamento si concretizzeranno come annunciato, le configurazioni più richieste saranno le prime a mancare. Anticipare l’ordine raramente è stato così sensato.

In sintesi

Questi risultati Apple raccontano due storie parallele. Quella di un’azienda al vertice, con 109,4 miliardi di dollari di ricavi trimestrali e una capitalizzazione da 5.000 miliardi. E quella di un intero settore colpito da una carenza di memorie di cui nessuno vede la fine. Tim Cook lascia la guida operativa su questo paradosso, consegnando a John Ternus un dossier destinato a segnare gli anni a venire.

Avete notato questi aumenti sul vostro ultimo acquisto tecnologico? Raccontatecelo nei commenti.